江苏雷利：有知名机构上海保银投资进化论资产趣时资产参与的多家机构于8月28日调研我司

  2023年8月29日江苏雷利（300660）发布了重要的公告称海南恒立私募田慧蓝、Tongfang Securities杨*、景熙资产刘浩、巨子投资蔡昀玲、开源证券孟鹏飞、凯基证券郭亮亮、凯石基金林之、兰权资产黄宇航、瓴仁投资张涵、陆家嘴信托叶柯辰、麦星致远创业李翰林、每市转播每市转播、安邦资产张浩、民生加银基金郑爱刚、民生证券赵璐 全敏、名禹资产朱细汇、南方基金聂子贤 曹群海、磐泽投资张声宝、鹏华基金曾稳钢、平安银行刘颖飞、浦银安盛李浩玄、齐家资产牛*、千合资本史成波、安信陈宇轩、青岛金光紫金创业投资雷静、青岛韬观投资李佩柯、青骊投资郭唯嘉、趣时资产施桐、群益投信洪玉婷、瑞橡资本黄诚虎、厦门中略投资张祖良、山东鲁商私募李振唐、山西证券杜羽枢、上海保银投资周一帆、安信证券张子悦 郭海龙 郑梦琴、上海博鸿资产楼斯宇、上海笃诚投资唐琪、上海复星周悦意、上海复星高科技李泳佳、上海嘉世私募李其东、上海老友投资陈恺、上海浦科飞人陈加栋、上海泉汐投资顾芸芝、上海深梧资产姜璐、上海世诚投资倪瑞超、北京沣沛投资孙冠球、上海天亦投资曹紫涛、上海汐泰投资胡昊泽、上海贤盛投资郑力豪、上海行知创业投资周峰、上海益和源资产魏炜、上海甄投资产朱庆新、尚善资产刘晓鹏、尚雅李泰、尚雅投资王舒、申港证券崔笑锦、北京神农投资达、申万宏源刘靖 黄琦 刘建伟、申万机械胡书捷、深圳前海唐梦香、深圳前海承势资本梁悦芹、深圳前海华英财富王剑彬、深圳市前海登程于骏晨、深圳市勤道张攻、深圳市中兴威投资李丽、深圳望正资产张金贵、深圳新百信吴雁宇、北京以太投资周箭明、深圳中天汇富许高飞、时机资本吴一新、首创证券董海军 刘悦 翟晓雅、太平基金田发祥 徐昊、天风证券张童童 周春林、统一投信林文健、西部利得基金张昌平、西藏源乘投资马丽娜、西南证券周鑫雨 李昂、湘财基金尤鑫 车广路、北京中承东方魏志鹏、谢诺辰阳刘泳 佐佳楠、新活力资本王雨寒、鑫翰资本刘二杰、信达证券刘俊奇、信银理财禹路、兴业经济邹刚、兴业银行王子越、兴业证券黄佳佳、循远资产王雪峰、阳光资产李恩国、碧云资本高新宇、曜川张宇琪、野村东方国际韩帆、银河研究所曾万平、银河证券鲁佩、银华基金刘一隆、永禧投资舒婷、永赢基金张璐 张世杰、甬兴证券张立雯、涌乐投资王一伯、由榕资产蔡玥施、彬元资本陈海亮、圆石投资杨一鸣、圆信永丰基金胡春霞、长江证券自营林绍康、招商基金徐生、招商证券胡育杰、肇万资产韩曦轩、浙江龙航资产杨静、浙商机械李锐 姬新悦、浙商证券赵媛、浙商资管陈一、BOCI China陆莎莎、渤海人寿保险刘彤、正心谷姚怀畅、中国人保资产李贺、中国再保险赵勇、中金邓童卉、中欧基金朱馨远、中泰证券曾彪、中泰自营赵辉、中信股衍刘鸿辉、中信建投常义乐、中信银行周桂华、财富客户 吕洋、中信证券宋文开 李子硕 陈彦龙、中银证券吴锦尧 卢大伟 曹鸿生、中英人寿黄翊鸣、中再资产程军、紫阁投资薛奇、棕榈湾投资巩显峰、财富证券李健、常州泰富百货孟兆磊、创富兆业刘家将、创金合信李游、创金合信基金李龑、从容投资王栋、大朴资产刘蔚、大朴资产管理王彦栋、Cathay Life Insurance劉邦嘉、淡水泉(北京)投资刘晓雨、德邦证券师浩云、德毅资产吴泰谷、东北证券赵哲 顾一弘 李熙静 吴江涛、东方财富证券杨劲、东方证券朱伯胜 沈昊、东吴基金朱冰兵、东吴证券黄瑞 宋懿、东兴基金庄雨诗、敦颐投资张*、CLOUDALPHA MASTER FUNDLiuChang、法巴上海(BNP Paribas)周长源、方正证券刘斐、方正资管周小锋、复星保德信李心宇、富安达基金朱义、富国基金陈思宇 王亮、亘曦金榜、工银安盛人寿飞、工银国际吴亚雯、股票投资部李亚明、FOSUN HANI SECURITIESYangYanice、光大理财方伟宁、光大证券黄帅斌 刘鹏翔、广东民营投资廖一专、广发基金代振华、广宇集团李斌、广州番禺产业投资刘岳东、广州九远基金牛海川、国金证券苑涵涵、国泰君安管正月、国投瑞银基金刘宏、HSBC AMLeo、国信弘盛杨嘉、国信证券闵晓平、国元许元琨、国元证券王希 冯健然 秦亚男、海富通赵冰沙、海南果实私募张梦寐、海南泽兴私募李航、海通研究所马*、海通资管胡光华、杭银理财陈兰芳、PinebridgeTony LAU、杭州红骅投资罗世嘉、杭州乐趣林桦、杭州正班私募陈龙、航长投资麦浩明、灏霁投王若擎、河床资本张建宾、恒生前海基金刘雅琪、红骅投资陈杰 查业涛、宏道投资赵斌 张茂鑫、鸿道投资张家铭、Point72吴泽西、鸿商资本刘正、华安资产管理(香港)黄炜、华创证券苏千叶 何家金 於尔东、华福电新李康瑞、华美国际投资李政文、华融证券史鑫、华杉投资申玉婷、华泰证券王自、华夏财富程海泳、华夏财富创新程海泳、Sumitomo Mitsui DS AssetSharon HU、华夏基金邓湘伟、晖锐私募基金曹晨、汇丰晋信基金胡连明、汇添富董超、坚果基金章宇轩、金股证券投资曹志平、进化论资产冼颖彤、进门财经议助理 陈美、经济研究所王鼎、景顺长城李进于2023年8月28日调研我司。

  答：今年上半年，公司综合毛利率首次突破 30%，主要得益于公司产品结构优化及汇率等因素的影响。在家电板块，上半年总体收入基本持平，其中空调、小家电（洗碗机、厨房设施）等板块实现稳定增长。下半年，空调无刷电机、冰箱组件等产品将贡献增量，家电板块整体将稳步增长。在汽车零部件板块，上半年同比增长 22.43%。预计下半年整体增速更快，增量大多数来源于精密铝压铸件产能放量，以及 8 月并表的无锡世珂贡献新能源车空调压缩机电机收入。在工控板块，上半年阀门产品部分订单推迟至下半年，预计下半年工业水泵及阀门等产品可实现较高的环比增速。在医疗及运动健康板块，上半年收入同比增长 3.71%，其中呼吸机用音圈电机收入增长显著，预计下半年该板块收入将在 IVD 及呼吸机等领域的带动下维持稳健增长。未来公司将持续推进医疗及大健康领域产品品类扩充，在高端医疗器械领域推动核心零部件国产化率提升。

  答：空心杯电机是公司重点发展的核心产品，最小直径 8mm，最大转速 8万转/分钟。目前公司无刷空心杯电机处于小批量供货阶段。公司布局“编码器+控制器+空心杯电机+精密齿轮箱”产品，逐步形成系统级解决方案能力。公司自研空心杯电机绕线设备，可实现空心杯电机全自动批量生产，空心杯电机产品已对多个下游客户小批量送样。由于核心工艺及设备自研，公司的空心杯电机产能建设周期较短，能够迅速满足批量订单。

  问：请公司机器人业务进展如何？核心优势有哪些？机器人自制的可能性以及对公司的影响？

  答：公司的滑动丝杆、行星滚柱丝杆、空心杯电机、精密齿轮箱等产品能用于人形机器人，其中行星滚柱丝杆在研，大多数都用在重负荷仿生肌肉结构。目前公司与多个机器人厂家有序接洽中，部分产品在样品测试阶段已得到客户认可。公司有关产品的产能充足，可满足主机厂的需求，未来订单情况待客户端需求确定。公司在工艺、管理等方面实施多种降本措施，部分产品已实现成本突破。公司机器人业务的核心优势包括但不限于超高的性价比和快速响应能力。公司在高度定制化的基础上，具备高效的批量生产能力，产品竞争力强。机器人行业进入规模化发展阶段后，市场空间巨大。公司作为专业厂家，产品的优点显著，有望持续提升市场份额。

  答：上半年，江苏雷利海外毛利率同比增长 5.7pct，国内毛利率同比增长 3.2pct，主要得益于公司产品结构优化、材料及工艺更新、汇率等因素影响。上半年，鼎智科技海外毛利率为 59.45%，同比提升 9.59pct；国内毛利率为 48.57%，同比提升 6.06pct。

  答：公司滑动丝杆效率国内领先，可完全满足客户需求，甚至更高；行星滚柱丝杆国内企业较少布局，公司已完成零部件研发并在成本上实现突破，成套行星滚柱丝杆在研发阶段。

  答：一台机器狗的关节需要 12个行星执行器，单个行星执行器由无刷电机+齿轮箱组成。公司有关产品处于样品及测试阶段，目前单价暂不具备参考性。目前公司已收到南京某客户 6 万套订单，公司的行星执行器批量生产中，预计今年交付。该客户机器狗为服务型机器狗，具有监控等功能，主要应用领域在娱乐方面。

  答：在医疗板块，有创呼吸机用音圈电机打破海外技术垄断，是少数实现量产国产厂商，已大批量对客户供货。上半年音圈电机收入6,274万元，同比增长 2480%，主要得益于呼吸机市场需求爆发式增长，预计下半年音圈电机板块归常态。受核酸检验测试需求下降的影响，上半年 IVD板块收入下降。未来，公司医疗器械核心零部件产品将拓展至骨科、牙科、影像仪、可穿戴式医疗设施等细致划分领域，部分产品已在送样阶段。未来，公司医疗板块的业绩将持续受益于产品品类的扩充及高端医疗器械国产化率提升，预计维持稳健增速。 在工控板块，公司已有完善的产品和技术储备，多款在验证的产品有望受益终端需求的高速扩容。随公司逐步扩充应用领域，未来工控板块收入弹性更大，有望带动公司高速增长。

  江苏雷利（300660）主营业务：家用电器、汽车微特电机、医疗仪器用智能化组件、工控电机及组件及相关零部件的研发、生产与销售。

  江苏雷利2023中报显示，公司主要经营收入14.69亿元，同比上升0.27%；归母净利润1.67亿元，同比上升8.18%；扣非净利润1.73亿元，同比下降8.22%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入7.64亿元，同比上升2.72%；单季度归母净利润9565.02万元，同比上升12.06%；单季度扣非净利润1.14亿元，同比下降5.91%；负债率32.34%，投资收益-2557.86万元，财务费用-4906.78万元，毛利率30.71%。

  该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为41.0。

  融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流入6974.23万，融资余额增加；融券净流出14.77万，融券余额减少。

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  证券之星估值分析提示江苏雷利盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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