IPO定价6378元磁环绕线服务商科瑞思申购解读

  本来今天只有三只新股的，结果晚上一看又插队了一个，头大，感觉很久没有一天发四只新股了，特别最近主板的特别多，应该故意放闸的，但又不知道为什么。

  今天市场走得很弱鸡，最近感觉A股和港股又开始像美股的跟屁虫，大前天美股走弱，然后A股和港股跟着大跌，前天美股走强，然后A股和港股跟着大涨，然后昨天美股又走弱了，今天A股和港股又跟着跌。

  但如果点开纳指的K线图，会发现人家走弱是涨0.0x个点，走强是涨1-2个点，大A和港股跟来跟去，反而是越走越低了...连当个跟屁虫都跟歪了。

  鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

  这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。

  因此我能够保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我没办法保证的是一定就不会破发。

  看企业的营业范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

  注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

  优秀的企业以其高于行业的成长性确实能轻松的获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

  企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是不是真的存在大幅度波动，如果存在大幅度波动要重点考虑是不是存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

  不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

  全称“珠海科瑞思科技股份有限公司”，主营业务为依托自主研发的全自动绕线设备为客户提供小型磁环线圈绕线服务，向客户销售或租赁全自动绕线设备和向客户销售全自动电子元器件装配线。

  小型磁环线圈绕线服务为公司核心业务，该类业务主要面向生产网络变压器和电源电感的磁性元器件生产商，并最终应用于网络通讯、消费电子等领域，重要客户包括经纬达集团、攸特电子、湧德电子等。

  公司按照每个客户的需求和市场情况同时销售或租赁自主研发的全自动绕线设备，并按照每个客户定制化需求研发和销售汽车贴片电感装配生产线、汽车变压器装配生产线和汽车马达装配生产线等全自动电子元器件装配线，重要客户包括TDK集团、胜美达、力佳电机等。

  主要业务是磁环的绕线服务，然后还对外销售或租赁绕线设备，同时能提供自动化产线方案。

  对应行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，可比上市企业分别为铭普光磁（002902）、可立克（002782），但是由于所处产业链环节不同，可比性不算太强

  企业由民生证券主承销，新发行市值6.78亿元，发行后总市值27.11亿元，发行价格63.78元，发行市盈率22.61，PE-TTM19.72x，顶格申购需要10.5万元市值。

  预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为2,600.00万元至2,900.00万元，同比下降约14.12%至23.00%。

  扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润9,347.12万元，较上年同期下滑22.02%。

  2019-2021年，营收和利润增速较高，再到2022年和2023年一季度营收和利润都有较大下滑。

  参考招股说明书解释主要因为网络变压器行业下游终端需求受全球宏观经济下行、国内疫情反复爆发以及俄乌冲突等黑天鹅事件的不利影响，以及产业链短期的库存周期变化影响，导致发行人绕线业务需求短期有所下滑，同时受到限电停产和疫情导致公司员工大面积感染等原因影响。

  具体毛利率方面，2019年到2022年上半年主营业务毛利率分别是49.17%、52.09%、57.30%和56.35%，毛利率逐年波动提升。

  从发行情况看，创业板发行，发行价格略高，发行市盈率偏高，PE-TTM略高。

  最后由于没可比公司，就不汇总了，整体看来基本面较弱，但是发行也做了让步，虽然还是略高